煤炭石油：继续坚持选股重于行业思路

　　煤炭板块自7月份以来出现短暂回调，与我们判断当前处于整固期是一致的。从我们研究煤炭下游需求波动时间段看，当前处于先行指标（房产、汽车）触底回升，而上游煤炭产出波动见顶回落阶段，综合起来看，股票走势处于整固期，精选个股将是当前最好的投资思路。

　　从通胀角度看，如果整合通胀率即使下滑也处于高位水平，高通胀时期超配资源股将能获得超额收益，而当前通胀水平处于高位下行趋势，在拐点期，股市很难有大的表现。因此，我们当前整体选股思路是投资成长确定公司，我们认为包括资产注入和公司有融资需求的公司值得重点关注。我们重点推荐有融资需求公司：神火股份（最坏时刻已过，基本面已触底2012年业绩将是爆发年）、山煤国际（贸易业务好转+霍尔辛赫投产，泰山组合成员）、永泰能源（煤炭板块未来5年成长最佳品种，2012年进入业绩拐点，泰山组合成员）；估值低，明年有确定性增长的兰花科创；资产注入类公司：冀中能源、潞安环能；低估值的中国神华仍可继续持有。

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