华电国际：煤价上涨严重影响公司业绩

　　在煤炭价格依然坚挺的背景下，公司面临着巨大的成本压力。如果没有相应的上网电价调整措施，公司业绩仍将徘徊在盈亏平衡点左右。

　　我们假设2010年6月有一次上网电价调整，上调幅度为3%(折合全年提高1.5%)，则预计2010-2012年公司每股收益分别为0.12、0.23和0.25元。

　　公司业绩对上网电价、煤价、发电小时数的敏感性非常高，业绩波动剧烈。