煤炭企业盈利能力继续提升 纵向比较--行业整体趋势进一步向好;横向比较--不逊于其他采掘行业;公布年报上市公司季度指标趋好。
煤炭上市公司分配有高有低 从历史情况看,分红送转绝对数额前五名分别为平煤股份(601666,股吧)、开滦股份(600997,股吧)、潞安环能(601699,股吧)、神火股份(000933,股吧)、兰花科创(600123,股吧),其中,以红股形式向投资者发放股利的仅有平煤股份和神火股份;未来兰花科创、潞安环能、大同煤业(601001,股吧)、冀中能源(000937,股吧)、平煤股份五家公司有可能存在大比例分配的情况。
二季度策略 2010 年以来煤炭板块大幅下跌,是由于投资者对于煤炭行业2009 年四季度至1 季度初主要产品价格快速上涨有可能引发如2008年一般的暴跌或者是由于能源价格高企对国民经济运行造成伤害,从而反向侵蚀上游行业业绩的担忧所致。那么,从我们对主产地价格的跟踪情况看,直接与煤炭企业业绩相关的坑口价格下跌空间并不大,冶金用煤价格甚至还有进一步上涨空间;同时,政策性调控力度的加强会保证国内经济的平稳发展,煤炭板块的悲观预期已经悄然发生改变,行业估值水平有望提升并重塑。故建议投资者二季度合理布局煤炭板块个股,等待收获期的来临。
二季度组合 以风险递进的方式进行排序,概括起来包括4 个组合,每个组合由两支股票构成,分别是:业绩稳定—追求行业平均收益,选取个股为中国神华(601088,股吧)和兰花科创,主要依据历史数据表现;高增长—追求行业超额收益,选取个股为神火股份和开滦股份,主要依据是对冶金用煤价格看涨,同时关注其辅业的高成长性;可能的高分配—追求直接变现收益,选取个股为大同煤业和平煤股份,主要依据是历史分配情况、每股盈余公积和未分配利润情况;基本面重大改变—追求或有惊喜,选取个股为欣网视讯(600403,股吧)（义马煤业借壳）和郑州煤电(600121,股吧),主要依据是河南省第三大煤企的候选企业,最强的整合预期概念。
风险提示资源税改尚未兑现;电煤生产企业成为公用事业化;中间储煤及交易市场挤压煤企利润;整合后形成的产能扩张;市场系统性风险。
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