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王斌
●2009年预测EPS：0.96元
●2009年预测PE：31.52倍
上半年受煤炭限产以及宏观经济复苏发电量环比上升等影响，煤炭股上半年受多重利好冲击股价大幅上扬。作为首只披露半年报的煤炭股，露天煤业(002128.SZ)上半年业绩继续增长，但是连续上扬后基金已经开始逢高减仓。
露天煤业半年报显示，上半年营业总收入较同期增加27.67%，其归属于上市公司股东的净利润达到了4.94亿元，同比增长了31.26%，基本每股收益则达到了0.45元，同比增加了32.35%。业绩靓丽的主因源自产销量以及煤价同比的上扬。上半年露天煤业煤炭生产比上年同期增长12.71%，煤炭销售量比上年同期增长11.63%。
不过，上半年由于营业成本同比增幅大于营业收入同比增幅，露天煤业上半年煤炭业务的毛利率却同比减少了0.15个百分点。
上半年业绩趋好，带动了露天煤业握有的现金增加。值得一提的是，上半年房地产市场的转好让露天煤业似乎也参与进了“炒房”一族，其上半年的投资房地产项目达到了604.54万元，而年初其并没有持有任何该项资产。
业绩上升的同时，露天煤业三项费用也所有增加，合计达到1.84亿元，去年同期仅有1.5亿元，同比增加了22.67%。尽管销售费用和管理费用均增加较多，但是上半年其财务费用却出现锐减，由去年同期的2746.36万元猛降至765.38万元，这得益于长期借款的大幅下降。
尽管露天煤业经营稳健，提价给其带来了较好的业绩增长，但是上半年较大的涨幅仍然使基金采取了一定的减仓策略。
报告期期末还有四只基金持有露天煤业，较一季度末已经有两只退出了其前十大流通股股东之列，一季度持有其1009.75万股的广发聚丰基金已经退出前十大流通股股东之列，至少减仓850万股。基金持有的露天煤业的流通股比例也由一季度末的16.28%下降至8.13%。
一季度末露天煤业曾是广发基金扎堆的个股，六只基金中有四只来自于广发基金旗下，但是中报显示仅有广发小盘成长坚守其中，其余三只广发基金旗下基金已经退出前十大流通股股东之列。
持有露天煤业的筹码也开始分散，显示大资金开始逐步退出。一季度末持有露天煤业的股东总户数为29785户，户均持股28552.62股，但是中期末持股总户数则猛增97.05%至58691户，户均持股降至18837.16股。
华泰证券认为，露天煤业下半年生产成本将增加。内蒙古于今年7月对全省内煤炭企业征收价格调节基金，露天煤业煤种为褐煤，吨煤征收8元，将在下半年体现在成本中，在目前内蒙古动力煤整体供大于求的背景下，预计其下半年很难通过提价转移这部分成本，三季度预计略有盈利。
露天煤业半年报显示，预计今年前三季度归属于母公司所有者的净利润同比增幅小于三成。经营中除了受金融危机和国内经济形势变化的影响，电力企业出现行业性亏损，发电量和用电量双双出现负增长，煤炭市场需求下降之外，目前其煤炭销售合同尚未签订，煤炭销售暂按2008年年末价格发运，2009年煤炭价格存在不确定性。而政策法规的变化加大了生产成本，煤炭产品增值税率由13%调整到17%，对收入也会产生影响。
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