最近5个交易日，在煤炭和钢铁板块，基金“爱憎分明”。
上周，同属基础原料范畴的煤炭和钢铁板块表现截然不同。煤炭板块走势相对强劲，天相煤炭板块指数上周小幅上扬0.31个百分点，位列全部行业之四的位置。相反，钢铁板块则继续走在下行通道，行业指数全周下挫近6个百分点。
与之相对应的是基金同向操作轨迹。
根据TOPVIEW数据显示，截至12月11日，近5个交易日，基金集体从钢铁冶炼板块中出逃近11亿元；相反在煤炭及炼焦板块中，基金增仓势头迅猛，净买入超过7亿元。
而对于明年煤炭和钢铁板块的投资策略，虽然券商普遍认为形势不容乐观，基金则认为可以把握主题投资机会适时介入。
中海基金公司便在2009年投资策略中提出，关注政府投资拉动等主题投资机会；国海富兰克林有关方面也表示，在全球经济回暖前，中国经济将继续保持调整态势，但投资者明年可以在经济调整和转型周期中把握投资机会，例如，政策受益板块就值得特别关注。不过王牌基金经理王亚伟则认为，热炒基建板块承担了较大的责任，明年可能会破坏其本身发展的稳定性，对这类板块长期投资还是需要谨慎。
煤炭板块：上半年香饽饽下半年变烫手山芋
基金今年对煤炭行业的态度，可以用一半是海水，一半是火焰来形容。上半年，随着原油价格持续飙升，作为石油主要替代品的煤炭受到基金热捧。根据天相投顾统计，继去年四季度增持采掘行业0.29%之后，今年一季度基金继续增持该行业0.18个百分点，其中大同煤业、中煤能源等煤炭股一季度快速进入基金重仓股行列。
进入二季度，煤炭价格继续飙升，在CPI持续高企的形势下，基金抱团煤炭股取暖，采掘业一跃成为基金第二大重仓行业。根据天相投顾数据，二季度末基金明显增持煤炭个股，不但重仓持有中国神华、西山煤炭和金牛能源的基金家数和持股比例大幅增加，而且国际实业、兖州煤业、露天煤业、盘江股份以及山西焦化等煤炭股开始走进基金视野，成为其二季度新增重仓股。
但是三季度开始，宏观形势急转直下，国际原油价格自7月中旬突破147美元/桶高位之后掉头往下，而基金对煤炭的态度也随之发生逆转。根据国都证券统计，三季度基金大幅减持了采掘业、金属非金属以及石油化学塑料三大行业，分别减少了2.16%、1.78%和1.69%。
进入四季度，基金对煤炭股的态度前后发生较大变化。根据TOPVIEW数据，10月份和11月份，基金大力减持该煤炭板块，分别净卖出25.7亿元和22.8亿元，使得该板块连续两月排名基金减仓第一位置。
不过进入12月份以后，煤炭股强劲反弹，而基金历时多月减持该板块以后终于化身多头积极买入该板块个股。TOPVIEW数据显示，截至12月11日，基金增持该板块超过16亿元。
钢铁板块：拉动内需难消基金疑虑
对于受宏观经济周期影响的钢铁板块，基金从年初开始就采取了减持策略。根据天相投顾统计，一季度基金减持金属非金属行业的比重达到3.3%。尽管如此，凭借巨大的流通盘市值，基金前二十大重仓股中，钢铁类个股还是占得“二席之地”，武钢股份和宝钢股份分别位列二季度基金重仓第七和十一名。
二季度基金在钢铁行业的持仓比重继续下降，整个金属非金属行业配置比例下降1.89个百分点。进入三季度，基金减持钢铁股速度加快，减持比例达到1.78%，减持幅度仅次于采掘业。
四季度开始，基金减持势头不改。10月份从沪市钢铁板块中出逃超过23亿元资金。到了11月份，国家确定了以基建拉动内需的政策以后，基金减仓欲望暂时抑制，但仍旧惯性做空该板块，净卖出近9.7亿元。进入12月份，煤炭及炼焦板块重新受到基金青睐之际，钢铁板块仍旧未能翻身，截至12月11日，被基金小幅净卖出1.4亿元。
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