在4万亿财政刺激措施出台后，国内煤价的颓势并未得到根本缓解。
而受金融危机因素影响，煤炭下游电力、钢铁等行业对煤炭需求量剧减，从10月起，国内煤价开始大幅下跌，其中动力煤跌幅已超过50%。
《投资者报》研究认为，未来煤炭价格的调整有可能回到2007年的价格水平上。一方面是由于煤炭供给由偏紧迅速转为过剩；另一方面虽然目前处于冬季用煤高峰，煤炭价格可以得到暂时缓冲，但随着2009年淡季到来即下游需求萎靡，2009年煤价可能会加速向下调整。
而从目前A股主要煤炭上市公司估值来看，目前煤炭公司PE均值为9.53倍，而煤炭公司估值低点PE的均值为7.74倍，距离历史低点还有18.78%的下跌空间。
煤炭行业内忧外患
近几年，国际煤价和国际油价走势密切相关，煤价处于对油价跟涨跟跌的状态。由于经济衰退导致能源需求持续下降，国际油价正逼近每桶40美元。拖累国际煤价走低。数据显示，纽卡斯尔港煤炭价格从7月初的历史高位190美元/吨下滑到12月初的76.09美元/吨，跌幅达60%。
国内煤炭行业产能过剩供大于求及下游需求疲软拖累煤价进一步下跌。2008年12月8日，秦皇岛市场煤炭价格在短暂企稳后又急剧下跌，尤其是优质动力煤，吨价下跌100元。
2008年1~10月全国累计生产原煤21.54亿吨，同比增长13.85%。10月单产原煤2.2亿吨，同比增长9.2%，原煤产量继续维持高速增长。截至今年9月，全国完成煤炭销量约18.9亿吨，供需缺口达2.64亿吨，呈现出供大于求的局面。而作为观察煤炭供需情况的重要指标，煤炭库存数据更能说明问题。截至2008年9月末，全国煤炭社会库存达到1.63亿吨，环比增加10%，较年初增加20%。
煤炭库存全面走高原因一方面与同期全国原煤产量继续维持高速增长有关；另一方面，煤炭下游四大行业电力、钢铁、水泥和化工处于下行通道，煤炭需求减缓也使煤炭库存增加。
预计2008年年底全社会库存煤将可能增加3000万至5000万吨，煤炭行业可能面临全行业过剩的局面。
产能过剩凸显隐忧
2007年底以来，煤炭价格大幅上涨，企业的投资积极性开始显著上升。2008年1~10月，煤炭行业固定资产累计增速达到了41%，远高于城镇固定资产投资27.2%的增速。考虑两年左右的矿井建设周期，未来几年煤炭产能将集中释放，预计每年将有3亿吨以上的产能投产。供给过剩下需求萎缩将促使煤价进一步调整。
12月8日，国家发改委组织的2009年跨省区煤炭产运需视频会议在京召开，发改委在此次预备会上对煤炭供需判断的措词由"平衡"转为"宽松"。在此之前，山西、河南等地已经陆续进行了省内煤炭产运需衔接，但由于煤价急跌谈判困难，大部分合同"有量无价"。
除了需求下降，政策调整也将对煤炭行业造成不利影响。在此次增值税转型改革中，煤炭企业从2009年起增值税将由13%上调至16%，税赋增加对其业绩造将成负面影响。此外，煤炭资源税或由"从量征收"改为"从价征收"约10%，以上两块成本相加，粗略计算相当于每吨增加成本50元。而在目前市场供需宽松的情况下，煤炭企业成本转移将会比较困难。
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