煤炭行业：焦炭价格将继续小幅下跌 维持行业中立评级

　　国内部分钢铁企业开始限产、减产，需求疲弱已经显现；焦炭关税上调又使出口受限。山西焦炭主产地价格较前期高点下滑100元/吨，国内其它焦炭产地价格较前期高点下跌100-450元/吨不等，国内钢厂焦炭到厂价格普遍下跌；而炼焦煤价格目前尚未松动，焦炭行业面临前所未有的窘境。 　　

　　山西焦化行业8月下旬召开会议号召山西焦炭企业联盟减产50％。我们认为在目前焦炭产业集中度较低，焦炭价格正处于前所未有的高位，不遵守协议超产的焦炭企业都能获得额外的利润，焦炭企业联合减产保价的行为恐难奏效，焦炭价格将继续保持小幅下跌趋势，炼焦煤价格回落的可能较大。煤炭行业处于行业景气高点且有下降趋势，我们对煤炭行业维持「中立」的投资评级。