煤炭行业：行业估值合理 货币政策压力犹存

        日本核电事故影响能源供给，短期需求下降可能冲击现货市场，但出于能源保障的考虑，预计很快即可回补缺口，从而推升亚太动力煤市场价格；国内外价差的扩大将影响动力煤进口，对中国国内煤价造成实质性的压力；.在下半年通胀预期能有所缓解的前提下，电价有上调的要求和条件；中期受制于电力体制：

　　中国国内地方政府激进的区域规划决定了国家能源保障面临更大的压力；经济回复和增长的工业依赖以及火电依赖并非短期可以摆脱，需求长期向好；核电定位和规划的重新审视，能源保障重归燃煤发电之路，将实质性推升煤炭需求；火电的依赖过高决定了动力煤市场化改革进展缓慢；动力煤价格及估值水平中期受制于电力体制；