煤价上涨 电力行业再度亏损的可能性大增

　　2010年一季度全国国有及国有控股企业主要效益指标显示，发电企业1至2月由于煤价上涨、成本大增出现亏损。虽然1至3月再次扭亏为盈，但近期发电企业的利润波动主要仍受煤炭价格，以及行业之间深刻的矛盾制度影响。按目前电价和煤价水平，很多火电厂接近盈亏平衡点。

　　今年以来，西南地区持续干旱，部分水电机组几近停产，各地水电发电量大大低于历史同期。为保障供电，火电必须开足马力。但是自去年下半年至今年1月，煤炭价格由每吨570元左右，大涨至700元左右。比较点火价差，各大电力集团一季度出现环比回落，截至2010年2月末，火电行业税前ROE和利润率水平分别仅有5.4%和3.2%，环比有所下滑，全行业前 2个月火电亏损家数533家，亏损幅度达68.9亿元。鉴于3月未出权威数据，有媒体称，1-3月行业又扭亏为盈，但我们预计，随着通胀预期逐步加强，政府投鼠忌器，电价的调整一拖再拖，令今年首季度火电行业增量不增利的局面难以改变，电力行业再度亏损的可能性大增。