宣告重大重组终止后一个多月，宏达股份（600331.SH）7月28日公布其上半年业绩预告，其净利润亏损高达3亿－3．5亿元，而去年同期的业绩为盈利7253万元。
在今年一季报中，宏达股份的净利润为3239.51万元，比上年同期增加了433.76％。
然而仅三个月的时间，公司业绩竟冰火两重天，宏达股份给出的理由是：今年上半年受欧洲债务危机影响，公司主要产品锌锭价格大幅下跌，公司期末存货金额较大，计提了大额的减值准备；同时公司的化肥产品因旱灾影响，化肥产品价格低迷，销售疲软，致使公司上半年亏损。
“这些理由并非毫无道理，但也不会是事实的全部。”上述券商有色金属研究员告诉记者。
他认为，除非上半年公司豪赌锌价上涨，囤积甚至外购了大量锌矿原材料，导致年中因价格下跌计提大额减值；或者公司采取了非常保守的财务手段，致使业绩大幅亏损。而究其原因，或与宏达股份接下来的重组安排有关。同处锌冶炼行业的上市公司中，已有五家企业公布了上半年业绩快报，结果可谓喜忧参半，但宏达股份亏损最为严重，也最令人感到匪夷所思。
在这五家锌企中，株冶集团（600961.SH）预亏2．8亿元，罗平锌电（002114.SZ）预亏1．37亿元至1．4亿元，锌业股份（000751.SZ）扭亏为盈达1600万元，而中金岭南（000060.SZ）预计盈利2亿元至4亿元，同比上升86．16％至273．32％。
“虽然五家企业都算在锌类上市公司里，但业务模式却有所区别。”东北证券有色金属研究员诸利达告诉记者，像株冶集团和罗平锌电锌矿自给率极低，几乎就是靠外购原材料挣冶炼费，不仅毛利率不高，而且容易受锌价波动影响导致库存大幅计提减值准备。“因此株冶和罗平锌电上半年出现亏损很正常。”
而宏达股份、中金岭南和驰宏锌锗（600497）由于都拥有相当储量的矿山资源，矿产自给率都在50％左右，相对而言抗锌价波动风险的能力更高。
中金岭南已披露的业绩快报显示上半年盈利为2亿元－4亿元。在业务模式较为接近的情形下，宏达股份高达3亿元的亏损显得相形见绌。
“有一种可能是，上半年公司觉得锌价有继续上涨的空间，因此豪赌锌价上涨，从外部买进大量高价锌进行囤积，结果价格暴跌后不得不在年中大幅计提跌价准备。”一位广东的券商研究员向记者表示他的看法。
记者为此致电宏达股份，公司董秘办一工作人员向记者表示，由于锌价上半年总体不景气，且市场供远远大于求，导致公司库存量很大，因此计提了较多的减值准备。而至于锌的库存有多少，计提了多少减值准备，他表示并不清楚。“上半年锌类上市公司的业绩在有色金属行业中算比较差，主要原因就是锌价跌幅最深，且供应量在今年猛增。”上述广东券商有色金属研究员认为，宏达股份的业绩变脸也有一定的道理。
而上期所沪锌价格走势显示，锌价在上半年有过两波大幅调整，过山车行情频现。
1月初（1月7日）锌价曾一度高达每吨22000多元，随后便一路下滑，2月8日已跌至每吨17500元左右，跌幅累计达到20．45％；第二波大调整始于4月中旬，4月16日沪锌价格为19810元/吨，至6月8日跌至13680元/吨的底部价，而后有所回升，6月30日的期货收盘价为每吨14505元，这波跌幅在27％左右。
而一位不愿透露姓名的券商研究员认为，公司选择在此期间将业绩“做差”，或于重组事项有关。
5月19日，宏达股份曾发布重大资产重组停牌公告。然而，由于停牌前出现股价巨幅涨停，媒体质疑公司有提前泄露内幕消息之嫌，6月8日，宏达股份中止了重大资产重组事宜，称“相关条件并不成熟”，且在至少3个月内不再筹划重大事项。
“既然向母公司定向发行、打进上市公司资产的重组肯定会做，那还不如趁现在把股价做低，到时候大股东集团还能在重组中多拿些股票，岂不是很好？”上述券商研究员认为，公司计提大额减值准备，完全是有意为之。
记者为此上述猜测致电公司董秘王延俊，他的手机却始终处于无人接听之中。
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