光伏太阳能：现货硅价持续大幅上行

　　意大利近期政策波动频繁,目前内阁通过的方案里面取消了草案里“安装规模达到8GW后停止实施上网电价补贴”的条款。新的方案规定在6月之前现有框架基本不变,6月份会出台新的调整方案。我们认为取消8GW限额意味着意大利政策风险已经出清。

　　我们倾向于认为6月份的政策调整方向是一次性(或加速)下调上网电价补贴水平。基于意大利现有补贴水平和光照强度,同时参考德国情况,我们认为50%的一次性补贴削减是可以接受的,而30%左右的削减则意味着意大利仍将是非常具 有吸引力的市场。

　　本周多晶硅现货价格出现了大幅上行,上行幅度超过我们之前预期。我们认为这反映出现货市场仍然严重缺货,跟我们从上下游厂商了解到的信息一致。考虑到品牌厂商多以长单供货,现货硅价的上行对小厂商的压力更大,可能会加速产业的整合。

　　本周市场走势在风格上的表现不明显,周期性指数、非周期指数以及中小板指数基本跑平,周期性指数略超大盘。我们认为近期非周期板块并没有累积过高的估值,因此以中小板为代表的题材板块仍有继续表现的空间,这也有利于光伏板块的表现。

　　受前期意大利政策调整草案的影响,美国和德国光伏市场本周出现了明显回调,但最近两天有所反弹。我们重申不论对于实体产业还是资本市场,这次意大利政策波动以及后期政策调整带来的影响更多的是情绪化和一次性的,不会改变产业发展的趋势。